הררי מלים כבר נשפכו על שנת 2024 וכמה היא הייתה טובה לשוק הנכסים הדיגיטליים או שוק הקריפטו (ולמשקיעים). מהתפתחויות רגולטוריות, דרך מעמד מרכזי ומדובר בקמפיין הבחירות לנשיאות ארה"ב וכלה בעליות נאות בסיכום השנתי – כל אלה החזירו את האמון לשוק, שרק שנתיים קודם לכן, סבל משערוריות בולטות וקריסות של חברות בתחום.
ובכל זאת, את ההתקדמות בתחום הנכסים הדיגיטליים אפשר לסכם דרך פרספקטיבה נוספת, פרקטית מאוד – החדירה של תחום הקריפטו לשוק ההון המסורתי. ולא, לא מדובר בהשקה של תעודות הסל על הביטקוין והאיתריום. כיום, יותר מתמיד, ישנם מכשירים פיננסיים שמאפשרים לשכלל את ההשקעה במטבעות דיגיטליים. הם מספקים גמישות למשקיעים ויכולת ניהול סיכונים באמצעות גידור. והכל באמצעות מסחר בשוקי ההון וללא צורך בהחזקה ישירה במטבעות דיגיטליים.
60 שניות על גידור
גידור, מלשון 'גדר', נועד להציג גבולות (וגדרות) סביב ההשקעה. פעולת הגידור מאפשרת לתחום את הסיכון לרמה מסוימת בעלויות נמוכות יחסית. בעולם ההשקעות, גידור שמור ברוב המקרים לגופים המוסדיים, לקרנות הגידור ובעיקר למשקיעים מתוחכמים.
הצורך בגידור בשוק הנכסים הדיגיטליים הוא ברור. התיזה המרכזית היא השקעה לטווח ארוך ("לונג"), ולאורך שנים התחום הציג ביצועים פנומנליים, אך אלו הושגו בתנודתיות גבוהה. התנודתיות של הביטקוין ב-12 החודשים האחרונים עומדת על יותר מ-35%, לעומת ממוצע רב שנתי של 15% ו-24% במקרה של ה-S&P500 והנאסד"ק 100 בהתאמה. הגידור, בהקשר זה, יכול לספק אורך נשימה למשקיעים ולאפשר השקעות בתחום הנכסים הדיגיטליים גם בטווחי זמן קצרים ובינוניים.
איך אפשר לגדר נכסים דיגיטליים?
אם בעבר גידור השקעות בתחום הנכסים הדיגיטליים היה כמעט בלתי אפשרי, קל וחומר ביחס להשקעות בשוק ההון, היום הסיפור הוא אחר. הנה כמה מכשירי השקעה שצצו בשנים האחרונות; הם נסחרים בשוק ההון ומספקים אפשרות מעניינת ויעילה לגידור ההשקעות בתחום.
תעודות סל בשורט
עוד לפני ההשקה המוצלחת של תעודות הסל על ביטקוין ואיתריום, צצו בשוק תעודות סל בשורט על נכסים דיגיטליים .מלבד שורט ישיר על המטבעות עצמם, נולדו גם תעודות המאפשרות חשיפה הפוכה למניות של חברות שמושפעות מעליות במחיר הקריפטו – ובראשן Strategy (MSTR) שמהווה במובנים רבים ״פרוקסי״ ממונף לביטקוין עצמו. תעודות אלו מאפשרות לגדר חשיפה, או להרוויח בזמן ירידות מבלי לצאת מהשוק. חשוב לציין שבהרבה תעודות כאלו (בפרט אלו שנותנות חשיפה הפוכה ממונפת), ישנם פערי עקיבה לא מבוטלים ביחס לנכס הבסיס.
אופציות
כלי קלאסי לגידור באמצעותו ניתן לבנות אסטרטגיית השקעה מתוחכמת ברמות שונות. בעוד בשוק ההון המסורתי לא ניתן לרכוש אופציות על מחיר המטבעות הדיגיטליים באופן ישיר, ניתן להשקיע באופציות על תעודות הסל בתחום הקריפטו. דרך אחרת אפשרית היא רכישה של אופציות של חברות המושפעות בצורה ישירה ממחירי הנכסים הדיגיטליים כמו MSTR, COIN, RIOT, MARA ועוד. רובן ככולן עוסקות בפעילות כריית מטבעות, מסחר במטבעות או בהחזקה ישירה של מטבעות דיגיטליים. חשוב לציין כי בשל התנודתיות הגבוהה בתחום, אופציות אלו מתומחרות באופן יקר ביחס לאופציות של חברות ציבוריות מסורתיות, ובהתאם, על מנת להשתמש בהן בצורה אפקטיבית ובעלות סבירה, יש להתמקד בקבועי זמן יותר קצרים ובאסטרטגיות מתוחכמות.
חוזים עתידיים
בדומה לאופציות, גם במקרה הזה מדובר בכלי גידור קלאסי. חוזים עתידיים מאפשרים למשקיעים חשיפה ממונפת נוחה יחסית. לשימוש בכלי זה שני יתרונות "גידוריים" מרכזיים: האפשרות לבצע שורט על נכס הבסיס והיכולת להעמיד רק בטוחה חלקית על מנת ליהנות מהחשיפה.
לאחרונה הבורסה הידועה בשיקגו (CME) שכללה עוד יותר את החוזים העתידיים בתחום: ישנם חוזים רגילים על ביטקוין ואיתריום, חוזים מוקטנים (Micro Futures) שמתאימים גם למשקיעים פרטיים וחוזים מתגלגלים שהפכו לכלי מרכזי אצל המוסדיים. האחרונים, לדוגמה, השיקו לאחרונה בבורסה בת"א קרנות נאמנות בתחום ומציעים למשקיעים חשיפה ללא הצורך להחזיק במטבעות בצורה ישירה. חשוב לציין, כי חרף הנוחות הגדולה בשימוש באמצעי זה, יש לו גם חסרון בדמות עלויות גלגול משמעותיות בתחום הקריפטו (אשר יכולות להגיע ל-10% בראייה שנתית ואף למעלה מכך), כך שגם במכשיר זה יש לעשות שימוש בצורה מדודה.
השורה התחתונה – עוד חתיכה בפאזל
מעבר לצורך, וכעת גם ליכולת, לגדר השקעות ישירות בנכסים דיגיטליים, הגידול בתפוצה של כלי הגידור מצביעה על מגמה חשובה. החדירה של המכשירים – אופציות, חוזים עתידיים, תעודות סל – לשוקי ההון ולבורסות המסורתיות ממחיש את ההתבגרות של התחום ומסמן עוד שלב בהבשלה שלו. המגמה הזו צפויה להגביר את הביקוש להשקעות בתחום בקרב משקיעים מוסדיים ומשקיעי ריטייל בשנים הקרובות, ובעיקר, לאפשר ניהול סיכונים והשקעות בצורה טובה ומשוכללת יותר.
יואב מור הוא שותף מנהל בקרן הגידור 'פינובה קפיטל' המתמחה בהשקעות בתחום הנכסים הדיגיטליים, מטבעות הקריפטו ובלוקצ'יין
כתיבת תגובה